券商研报丨农药终端去库叠加需求旺季甲维盐、

　　农药原药颠末2021年的高景气周期，自2022年以来起头下行，2025年3月9日，中农立华原药价钱指数报72。32点，处于汗青低位，此中，杀虫剂原药价钱指数触底回升。从的次要的农药原药价钱来看，除草剂中烯草酮、二甲戊灵价钱有所回升，阿维菌素、甲维盐、毒死蜱、氯虫苯甲酰胺价钱回暖，杀菌剂中多菌灵、百菌清价钱回升。因为2021-2022年行业的超额采购，四家农化企业先正达、科迪华、安道麦的库存金额正在2022下半年达到最高点，富美实的库存金额则正在2023Q2达到峰值，库存/停业收入的比例则遍及正在2023Q3达到最高点。2024Q3，四家农化企业的库存金额和库存比例较高点较着下降。跟着各区域市场高成本农药库存的去化及终端需求的增加，农药行业已有回暖迹象。2024年，国内农药出口量为289。6万吨，同比增加31%，国内农药出口均价为2952美元/吨，同比下滑14%。但从月度来看，农药出口价钱起头修复，国内农药月度出口均价正在2024年4月达到最低点，5月起逐月修复，2024年9月出口均价为3269美元/吨，较2024年4月低点提拔19%。2024年四时度，因为部门农药大品种草甘膦、草铵膦价钱进一步下滑，出口价钱环比略有回落。农药制剂利用旺季一般正在每年3-9月，原药发卖旺季一般略早于农药制剂，估计农药需求端支持将加强。